Legal & General Investment Management押注日本央行的政策行动将达不到市场预期。

这家英国最大的资产管理公司预计，日元兑欧元将进一步走软，因为该公司预计，日本当局的任何干预都不会对支撑日元起到什么作用。它还购买了7到10年期的日本债券，用美国国债对冲，因为日本央行不会像预期的那样加息。

 

这些都是反向走势，因为在日本央行上月历史性地将利率从负值区域上调后，许多市场参与者预计日元将走强，债券将下跌。在接近被视为干预底线的1美元兑152日元水准后，日元已停止跌势，日本公债承压。

 

“很多人认为日本公债市场将爆发。” LGIM宏观策略主管克里斯托弗·杰弗瑞（Christopher Jeffery）表示。LGIM管理着约1.5万亿美元资产。日本10年期国债收益率已经从1月中旬的0.56%飙升至目前的0.79%左右，市场预期日本央行在未来21个月加息的可能性略低于50个基点。

 

“我们认为这是一个相当高的障碍，特别是在全球通胀压力似乎正在消退的环境下。”他在接受采访时说，“日本央行取消对收益率曲线的控制，并不一定意味着利率将不可避免地面临上行压力。”

 

这些押注瞄准了近几个月全球市场的关键主题：各国央行将在多大程度上改变政策，以及它们之间的分歧是否会引发交易机会。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)上周暗示，由于实现央行通胀目标的可能性将继续上升，今年下半年可能会进一步加息。

 

杰弗瑞认为，除非美联储开始大幅下调美国利率，否则两国之间巨大的利差将导致日元持续走软。他更倾向于做空日元兑欧元(而非美元)下跌的头寸，以避免美国利率前景变化带来的波动。

 

“日元可能继续走软，尽管我们目前所处的水平存在干预的威胁。”他表示，“在日本利率为零而美国利率为5%的情况下，这些走势并不完全是‘投机性的’，这是一个基本面因素，日本当局很难阻止这一点。”